資本向新，電池新能源產業如何從規模擴張向價值創造躍遷？

ABEC2025丨第12屆中國（蘇州）電池新能源產業國際高峰論壇現場

電池百人會-電池網11月14日訊（肖何 江蘇蘇州 圖文直播）新“國九條”實施推動我國資本市場深化改革，“1+N”政策體系加速構建。A股嚴控上市準入，強化治理與透明運營，提升抗風險能力。與此同時，政策釋放積極信號，支持境內企業在國際金融市場高效融資，構建“A+H”雙融資平臺。當前滬深北交易所戰略性新興產業上市公司市值占比超四成，電池新能源作為主力之一，產業鏈企業如何借力資本市場實現從規模擴張向價值創造躍遷？

11月11-13日，由中關村新型電池技術創新聯盟、ABEC組委會主辦，電池網、海融網、我愛電車網、能源財經網、電池百人會聯合主辦的ABEC 2025丨第12屆中國（蘇州）電池新能源產業國際高峰論壇在蘇州相城舉行。

12日上午，在ABEC 2025圓桌互動C環節，圍繞“資本向新，電池新能源產業如何從規模擴張向價值創造躍遷？”這一互動話題，組委會特邀長城證券產業金融研究院電新首席分析師張磊作為主持人，無錫奧特維智能裝備有限公司總經理武光、青島聯合新能源汽車有限公司創始人兼總經理劉同鑫、保力新能源科技股份有限公司董事長兼總經理高保清、深圳市大族鋰電智能裝備股份有限公司副董事長黃祥虎、昆侖新能源材料股份有限公司研發中心副總經理呂亮等業內大咖為互動嘉賓，共同掀起頭腦風暴。本場互動由云山動力（寧波） 有限公司冠名支持，電池網節選了部分互動嘉賓精彩觀點，以饗讀者。

主持人（長城證券產業金融研究院電新首席分析師張磊）：我是長城證券的張磊，非常榮幸主持本場圓桌活動。今年，我們留意到資本市場呈現出一個現象。電芯領域的幾家龍頭企業于港股市場表現突出，市值與規模都頗為可觀。這一情況表明，資本對中國新能源產業在全球范圍內的競爭力極具信心，這對整個新能源是非常好的機遇。今天的主題“資本向新，電池新能源產業如何從規模擴張向價值創造躍遷？”也與國家戰略相契合，此次四中全會所提及的高質量發展，與新能源產業如何善用資本市場、在全球范圍內實現價值創造與拓展的機遇也高度契合。

現在直接進入正題，整個新能源過去三年都經歷了內卷的時代，今年會有非常大的變化，怎樣從內卷向高質量發展或價值創造去轉變。

先請教一下無錫奧特維的武光武總，今年公司有兩件大事，一是通過了歐盟的CE認證，二是發布了兩款固態電池設備。公司在布局方面必定有深遠的戰略考量，基于這些考量，未來怎樣做才能進一步提升公司的價值創造呢？

無錫奧特維智能裝備有限公司總經理武光

武光：這兩件事依舊圍繞公司戰略展開。我們公司始終秉持一個核心，即以給客戶創造價值為中心。那么，究竟該如何為客戶創造價值呢？ 對于裝備企業而言，無外乎三點：第一，我們的設備能否提升客戶的產品質量？第二，使用我們的設備能否降低客戶在整個全生命周期的成本？第三，倘若前兩點已達到天花板，能否增強客戶的體驗？正如昨天多氟多李老爺子所提及的，從智能化到黑燈工廠再到黑屏工廠，倘若如此，了解我們公司的人便會知曉，在2025年1-9月期間，我們的研發投入基本已接近營業收入的8%，研發人員的整體占比超過了30%。唯有加大研發力度、持續投入，方能實現厚積薄發。

主持人：就是更多地投入研發，以客戶的需求和價值創造為導向。

武光：最終呈現的結果，對于裝備而言就是“五高一低一快”：高良品率，有助于提升客戶的產品質量。高MTBF（平均無故障工作時間），即具備高穩定性。有的客戶向我們提出MTBF需大于等于720小時，這對我們來說挑戰巨大。高產能，在占地面積固定的情況下，產能越高，單位產出也就越高。高安全性，這里的安全是廣義上的概念。高兼容性，有利于客戶后續進行不同產品、不同工藝、不同結構的切換。此外，還要實現低TCO（總擁有成本），更要實現交付達產快。

主持人：武總總結得十分精彩，始終以客戶價值為導向，還提出了“五高”標準。武總所在公司主要聚焦于設備領域。今天邀請的五位嘉賓，我認為主辦方的選擇極為恰當，業務范疇涵蓋了從設備、材料到電池，乃至后續的換電環節，相信此次討論會相當全面且深入。

第二位發言嘉賓是青島聯合新能源的劉總，我留意到近期劉總的公司干了一件大事，打造出了世界首個通用型換電站。我發現其裝配過程極為高效、迅速。我想請劉總跟我們分享一下相關情況，畢竟換電服務我自己也在使用，我認為它極具價值。那么，通用換電站能為客戶和產業創造怎樣的價值呢？另外，也希望劉總能分享一下公司未來的長遠發展規劃。

青島聯合新能源汽車有限公司創始人兼總經理劉同鑫

劉同鑫：剛才武總說了，企業的價值要創新，為客戶創造價值。我們從事科技領域工作的目的在于為經濟發展提供服務。具體到企業層面，所有的創新活動、各項技術的優化、改進與升級，最終仍需服務于用戶。 我們也孵化了一些項目，換電是我們其中一個項目。我在投資做項目的時候，堅持一個觀點，就是價值創造。如果說這個項目不能創造價值，這個項目也沒有價值了。價值創造需要遵循一個規律，即提升利益關聯體的價值。我們在開展項目時，首先要規劃與項目相關的客戶及關聯體的數量，構建利益共同體。明確這個共同體中客戶的數量以及涉及的關鍵點數量，接著分析在整個價值流動過程中，是否能為每個關鍵點、每位客戶實現價值提升。這其中是一種共贏的關系，絕非零和游戲，并非一方盈利而另一方虧損。倘若該價值鏈存在十個關聯體，如果八個關聯體盈利，僅一兩個關聯體虧損，這個閉環也難以形成。所以，我們在開展項目時始終遵循這一原則。

現在的換電也是這樣，涉及很多客戶，電池、車、站、運營方、金融服務商，如果跟我們合作，加入到換電體系中，每個關聯體價值要得到提升，如果得不到提升，我們這個事情肯定是不長久。我們在開展項目期間，進行了大量的推演。每一位與我們合作的客戶，例如從事電池制造的企業來說，今后無需再進行電池型號的研發，只需依照這一標準進行生產即可。通過大規模生產，能夠有效降低成本，進而提高銷量。對于車企而言同樣如此，目前充電車型的價格相對較高。京東剛推出一款汽車，若不采用換電模式，售價為8.99萬，競爭力不足；但采用換電模式后，價格降至4.99萬，成為爆款車型。我們的換電站單個成本僅25萬，投資回報率相當可觀。對于金融服務商和運營商來說，同樣能夠創造價值。所以，我們始終秉持價值創造這一原則。

主持人：價值創造這個詞很大，對聯合新能源來講，能不能請劉總總結一下：第一，換電相較于充電，其優勢體現在哪些方面？第二，聯合新能源與其他車企、電池廠開展換電業務相比，我們的獨特之處是什么？

劉同鑫：與充電相比，剛才提到過，換電能夠提升所有關聯體的價值。從科學的數據角度來看，目前國內已建成的充電樁有1800萬個，其中1350萬個私人充電樁，437萬個公共充電樁。根據最新的數據統計，一個公共充電樁平均一天的充電量為53度，每天僅盈利18元，扣除場地租金和折舊后就所剩無幾啦，大家不妨仔細算一算這筆賬，所以做公共充電樁的全行業都在虧損，這就是我剛才說的原則，一個利益關聯體的節點是斷的，這個模型是不成立的。但我們的模式并非如此，我們能夠確保所有環節的價值都得到提升。因此，最終換電模式將會取代充電模式。

第二個問題，目前從事換電業務的，市場上留存的是幾家大型巨頭。根據最新獲取的信息，已有兩家已放棄，如今僅剩下蔚來和寧德時代仍在做。若涉及競爭，從資本量的角度來講我們連小螞蟻都不如，他們動動腳趾就把我們踩死了，但從創新能力和技術先進性來講，我們才是大象，我們的成本是它們的二十分之一，適用的車型是它們的十倍，投資我們換電站兩年可以收回投資，最快一年，他們建站周期需要一個月，需要挖地、施工、審批，我們僅需一小時，隨放隨用。我們并沒有把他們放在我們競爭的視野內，我們最大的底氣在于我們獲得了市場的認可，來源于市場的第三方資金可以和我們一起聯合建站，最終我們的方案能夠實現對他們的替代。

主持人：總結來說，聯合新能源適配的車型更為多樣，經濟性更佳。換電站能夠讓您的客戶獲取更多收益，讓用戶用車成本更低。由于我自己日常也使用換電車輛，所以我十分青睞這種模式。

前面兩位嘉賓主要分享的是設備相關內容。高總也是咱們的老朋友了，我們都知道高總是電池行業的資深前輩，親身經歷了整個電池行業幾輪周期的跌宕起伏。高總來回答這個如何從內卷邁向價值創造的問題，想必體會更為深刻，畢竟您歷經了多輪內卷。我留意到今年咱們有一些重大舉措，涉及儲能、大圓柱領域。恰好處于這個轉型節點，從過往歷史來看，我們能總結出怎樣的經驗呢？

保力新能源科技股份有限公司董事長兼總經理高保清

高保清：的確，我投身這個行業已有十余年，結識了眾多企業家。此前我從事鋰電濕法隔膜業務，后來公司被收購。早期創業時，我著實經歷了不少艱難困苦。不過，后來進入資本市場，僅用四年時間便實現了價值變現，以全現金24億的價格完成交易，且沒有對賭協議。雖說早期頗為艱辛，但從最終收益來看，我和我的股東們都收獲頗豐。

后來，隨著新能源行業的蓬勃發展，機緣巧合之下，我踏入了鋰電池產業。說實話，熟悉我的人都知道，這個轉型過程對我而言十分煎熬。然而，回首這幾年的經歷，我并不后悔，甚至覺得自己的選擇是正確的。

接著剛才的話題來說，的確，這幾年我親身經歷了行業的發展，見證了行業呈螺旋式上升的態勢，就拿當下整個賽道來說，無論是國內還是海外市場，都是如此，這是其一。另外，我個人的價值以及企業的發展，都經歷了從低到高，再從高到低的過程，其中還包括我們企業估值的完整變化歷程。所以今天正好借此機會回答一下這些問題。我仔細想了想，這個問題對我而言，私下交流時怎么說都行，但要是坐在臺前正式回應，就需要全面考量，不能信口開河。因此，我認真思索了一番，還做了些簡單的準備。

我認為，在當前的大環境下，電池新能源產業作為戰略性新興產業的主力軍，過去我們依靠規模擴張，取得了全球領先的市場占有率。但如今，我們必須回應一個新的命題，即如何借助這場資本市場的質量革命，從體量優勢邁向質量優勢，切實實現價值創造。針對這個問題，我經過一番思考，認為主要涉及以下幾個轉變，以及這些轉變的行動路徑和未來的價值創造。

第一，從融資思維到治理思維的轉變，以透明度換取信任溢價。過去有些企業將上市視為單純的融資渠道，但在新規下，資本市場更看重的是公司的健康度和可信度。我們的行動路徑是，要將強化公司治理和提升信息披露質量當作頭等大事。不僅要做到財務透明，還需披露ESG相關信息，如環境、社會治理等方面的內容，展示我們在綠色供應鏈、員工權益以及商業道德等領域的實踐成果。

我們該如何創造價值呢？我認為，良好的治理和高透明度是贏得長期投資者、主權基金、社?；鸬乳L線、穩定資金信任的基礎。這份信任更有可能轉化為更穩定的資本以及更高的估值溢價。

第二，做企業，企業家們應該從產能蓄勢到技術蓄勢的轉變，以技術硬實力構筑價值護城河。行業產能正逐步呈現過剩態勢，不過在近期，儲能領域的各個方面似乎都在突飛猛進、蓬勃發展，又煥發出新的生機。產能的故事，過去的故事，如果不是高質量發展的故事，已經不夠動聽，未來的價值核心在于技術的護城河到底有多深。我認為行動的路徑應該是企業利用資本市場募集的資金，堅決投向前沿技術研發，這包括但不限于固態電池、鈉離子電池。

此外，材料的回收和再生利用，以及顛覆性的制造工藝。這里的價值創造在哪里？通過發布技術白皮書、舉辦技術發布會、披露核心專利進展等方式，主動向市場提供技術的領先性。讓投資者認識到我們賣的不僅僅是電池，更是解決未來能源問題的技術方案，這樣做將驅動估值模型向傳統的PE市盈率，向更高側重的PS市銷率和研發投入的溢價演進。

第三，我們應當實現從產業鏈競爭到生態協同的轉變，以產業鏈韌性來界定新估值的邏輯。依據新“國九條”，通過并購重組，企業家不應錯失這一機遇。當下上市，國家有著頗為嚴格的要求，而并購重組能夠優化資源配置。我早年經營湖南中鋰時，也是借助并購達成了前面所說的想要實現的價值。

所以電池新能源產業的競爭，早已不是單個企業的競爭，而是整個產業鏈、供應鏈的競爭，龍頭企業應該利用上市公司平臺優勢，沿著產業鏈進行戰略性并購整合，保證資源安全，鎖定客戶，同時發展A+H雙平臺，利用香港市場的國際化優勢，鋰電池產業走出國門，為布局全球視野打好基礎。一個強大的具備協同效益和韌性的產業生態，可以抵御單一環節的價格波動和地緣風險，資本市場將賦予更高的穩定性溢價和生態價值溢價。

第四，從財務價值到綜合價值的轉變，以ESG引領可持續增長。全球資本對ESG的投資偏好已是大勢所趨，電池新能源天生具有綠色屬性，但我們更需要關注全生命周期的真綠色。在這里，我們要踐行ESG理念，要披露碳足跡，建立綠色供應鏈管理體系。我在內蒙古的電池工廠，電力實行的是聯動電價，在內蒙古的電用的都是風電和光伏電，所以我們電池的制造工廠在內蒙古。到了當地之后，我發現當地開展新能源業務的政策極為有利。特別是在產品走出國門時，以碳足跡為例，我們已獲取了不少相關認證，只要集齊 1000 張就能獲得證書。各位合作伙伴若打算讓產品走出國門，使用這款電池，比如進軍歐盟市場，這對產品出海會有極大的助力。所以在價值創造方面，卓越的 ESG 表現不僅能夠降低監管風險，還能直接吸引更多全球頂尖的 ESG 主題投資資金。這不僅僅關乎品牌形象，更重要的是，它切實為融資便利和估值提升創造了條件。

對以上的問題，我做了簡單的小總結。我認為資本市場的游戲規則正在重塑，不再僅僅是規模的放大器，更是價值的試金石，對于電池新能源企業而言，未來的躍遷之路已然清晰。在這里，我總結了四句話：第一句，借助資本的力量但不止于資本。第二，聚焦技術的深度而非產能的廣度。第三，構建開放的生態而非封閉的王國。第四，創造綜合的價值而非單一的利潤。我們需要共同把握這次資本市場的深度改革機遇，推動中國電池新能源產業從一座高峰走向一片高原，實現真正的高質量可持續發展的價值創造。

主持人：高總的發言值得掌聲，成功將此次討論推向了新的高潮。我大致總結一下，有四個關鍵詞：第一是透明，第二是新技術，第三是生態圈，第四是可持續。這四個方面的實現，依托于我們充分利用資本市場，讓資本市場為我們賦能，而非僅發揮其以往單純的融資功能。

接下來，讓我們有請黃總。大族在資本市場是非常熟悉的，已經擁有多個上市平臺，積累了豐富的經驗。此外，大族近期還新投資了東莞的基地，那么，后續在融資需求和戰略規劃方面是如何考量的呢？有請黃總。

深圳市大族鋰電智能裝備股份有限公司副董事長黃祥虎

黃祥虎：大族同樣是一家設備供應商。前幾年，我們的業務從單機向整線方向拓展。以往，我們關注的是單機性能；如今，則聚焦于整機的效能、OEE、效率以及產出比。舉個例子，高速真空烤箱生產線，原來效率、能耗都非常高，現在整體效率比原來又提升50%，能耗還降了50%。還有包膜設備，我們的合作線能達到90PPM，整體效率提升了很多。在柔性化方面，整個生產線更換的設備較多，存在諸多不確定性。通過AI運行檢測，包括仿真，以及高速模組線的應用，可具備高性能、高效率和高兼容性，可朝著這個方向發展。

在國際化方面，我們今年投資了兩個項目。我們在中國取得了較為顯著的成功，在新能源行業的占比這幾年也是逐年攀升。然而，海外市場對中國存在一定的壁壘保護，各個國家的政策、要求以及環評標準都存在差異。針對這方面，我們正在積極學習，也考慮借助第三方機構的力量，共同探索如何在海外市場站穩腳跟。

大族上市時間較早，大族激光于2004年上市，2022年分拆出大族數控。目前，大族數控的市值已超越母公司，主要得益于趕上了AI時代的浪潮，AIPC、AI手機、AI眼鏡等領域發展火熱，其設備訂單甚至已排到明年5月份。 當然，大族鋰電的設備目前整體訂單量已超過去年全年，但確實不太掙錢。我們也是跟隨客戶的方向前行，也在思索如何能走得更長遠。秉持長期主義，將這個行業堅持到底，攜手共進，同心同行，共創共贏。期望我們的新能源事業能夠在世界舞臺上發展得更好、更強。  

主持人：總結一下，效率、柔性化以及國際化，是大族擁有多家上市平臺的主要原因。再請教一下武總和黃總，過去三年，整個鋰電設備的價格大幅下降，不過最近發現下游需求顯著回升，如何看待鋰電設備行業未來三年的價格走勢呢？

黃祥虎：鋰電設備上市公司非常多，國內有幾十家，在國內競標很大程度受價格因素影響。我們在2021年追逐動力電池板塊的投資熱潮，參與了多家公司的投資項目，并且與這些企業進行了深度融合發展。但在降本增效方面，大家已做到了極致。當然，產品線也需考慮創新，朝著這個方向發展。  

武光：價格我覺得現在還是在降的，在中國市場，任何一款產品一旦價格降下來，再往上走難度極大。當前市場競爭激烈，為了保持優勢，維持價格，我們一方面通過增加產能，同樣的一條產線，客戶購買的價格可能變化不大，但產能相比以往卻增加了，為客戶降低了單位成本；另一方面同一條產線的內在與內涵也發生了變化。過去，生產線由機械和自動化驅動，如今則實現了數字化和智能化，通過全方位的數據采集、全鏈路的數據協同、全維度的數據建模和全過程的AI管理，助力客戶實現智能制造。歸根結底，依然是要思考如何達成客戶的指標，如何降低客戶的全生命周期成本。 

主持人：總結一下，價格肯定是降的，但是通過效率提升，幫助客戶提高質量，降低成本，整個行業還是盈利的。

最后有請昆侖新材的呂總發言。我們了解到，近期公司拿下了一筆溶劑的大單，而且公司對資本市場也頗為熟悉，剛剛通過入股的方式進入硫化鋰行業。以這兩件事為切入點，一件關乎傳統業務，另一件涉及新業務，公司對于這兩塊業務是如何考量的呢？

昆侖新能源材料股份有限公司研發中心副總經理呂亮

呂亮：傳統業務上可能要繼續保持，進一步深挖產品最大化的價值，給客戶帶來一些體驗。對于未來的下一代產品，我們也要積極且提前做好布局規劃。我們最近兩個大的動作，主要與市場相關，其中包括原材料價格如過山車般的波動，大家都經歷過這種情況。我們會提前制定相應計劃，以確保產品質量和交付。

談到資本市場，以前的發展還是處于規模化，把企業規模產能做得足夠大，贏得客戶和市場。接下來，國家政策和資本對行業的引導方向，已從規模轉向質量、品質與技術層面。國家對上市企業在核心技術、核心專利，以及企業的經營能力和利潤率等方面都提出了要求。這就取決于企業自身能否在產品價值上實現最大化，其產品技術是否為行業首創、獨具領先優勢，產品品質能否始終保持高質量交付。 這幾年的形勢都非常好，包括由國家牽頭的eVTOL、人形機器人等等，很多領域都是有非常廣闊的前景。

當然，我們在發展過程中也遇到了諸多問題，涵蓋技術層面的難題、企業發展進程中面臨的挑戰，以及市場方面存在的一些狀況。隨著大家齊心協力，積極開展技術創新、優化企業經營模式，并借助市場的推動力量來解決這些問題，相信未來在各個領域都將取得較為理想的成果。現在中國產業鏈和規模已經做得非常大了，有這樣的基礎在，可以做得更好，走出國門，擁有更多的客戶，更多的市場。在這一前提下，首要的還是讓產品來證明自身價值。以華為為例，在美國政策的打壓之下，他們早已提前準備好備胎計劃。這給予我們一個啟示：無論在何種情形下，無論是國與國之間的政策，像稅收政策、貿易政策，還是行業的政策如何發生變動，都要提前為產品做好充分準備。畢竟市場變幻莫測，唯有做好準備，才能從容應對。昆侖在匈牙利、馬來西亞、美國都有相應布局，匈牙利工廠已經啟動，馬來西亞在籌備，美國工廠也在考察。隨著海外市場的不斷拓展，一方面我們贏得客戶、贏得市場，另一方面也可以了解國外一些新的材料和技術。實際上，國內在諸多創新領域已取得顯著成果，尤其是在產業化方面。同時，在材料基礎學科的創新領域，國內也在逐步推進。國家層面牽頭組織頭部學校、科研院所與企業攜手，開展科技成果的產業化轉化工作，這無疑是一個良好的發展態勢。畢竟，國外在這方面的表現十分出色，值得我們借鑒。

這也是我們接下來需要重點關注的方向。在推進產業化的同時，我們還需大力提升底層材料學和技術水平。唯有如此，我們方能在未來的發展道路上走得更遠、更好。

主持人：我們規劃好的產能，走出國門，與此同時，要把控好自身產品的品質，其中，技術創新尤為重要。

還有一個市場很關心的問題請教呂總，近期溶劑價格大幅上漲，歷史上此類情況已多次出現。此次價格暴漲，呂總對其持續性有何判斷？

呂亮：我覺得應該不會像2022年那次情況，當時是碳酸鋰極為緊缺。而此次價格上漲主要是由市場需求增量帶動的，其中包括儲能市場的火熱，以及一些BEV爆款車型的涌現。短期內，需求量相對較高。我個人認為，當前價格上漲態勢會持續一段時間，但不會長期上漲。從發展的視角來看，價格肯定會回歸到正常水平，最終產品要實現價廉物美，性能足夠優異，價格足夠合理，我們有能力達成這一目標。

主持人：總結來說，還是會漲，但是強度可能沒有2022年那次強，對于整個行業而言，我們期望價格能夠保持相對平穩、合理，不希望出現價格的大幅漲跌情況。    

今天的交流十分深入，我大致為各位嘉賓的發言做個總結：我們要充分且透明地利用好資本市場。對于企業而言，要牢牢把握資本市場。我們應以客戶為導向，那具體如何做到以客戶為導向呢？我們要推出自身的技術，包括如AI這類新工具、固態電池方向這類新技術，以及像今天所提及的換電模式這類新模式，以此助力客戶提升產品質量、降低成本。這才是我們從內卷邁向價值創造的正確途徑。本場互動演講到此結束。

（以上觀點根據論壇現場速記整理，未經發言者本人審閱。）